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2019年是豆粕基本面多重矛盾聚集、多空因素角力的一年，中美贸易纷争反复、美豆春播受阻、人民币汇率贬值、国内非洲猪瘟进一步发酵等因素共同交织，核心矛盾彼此轮动，价格形成间的博弈愈加激烈。笔者认为，非洲猪瘟对下游饲料消费的拖累效应已逐步为市场所反映，后期在高养殖利润的刺激之下，生猪的补库阶段或将逐步开启，影响豆粕价格的核心矛盾将逐步转向供给端。
一、下游刚性需求仍存，核心矛盾还看供给端

自2018年8月，我国首例非洲猪瘟疫情在辽宁沈阳爆发以来，迄今一年有余。这一年间，非洲猪瘟的持续蔓延给我国生猪养殖行业带来了极大地影响：供给端矛盾加剧，消费端恐慌情绪蔓延，养殖利润和猪肉价格创下历史新高，行业规模化程度进一步加快。疫情的蔓延流向呈现出由北向南，后又转入中部地区的趋势，疫情严重的飞去多覆盖我国生猪养殖大省，如四川、湖南、湖北和云南等地，生猪产能大幅去化。自2019年1月起，我国的生猪和能繁母猪存栏量持续下降，且下降速率逐月加快。截至2018年8月23日当周，全国的生猪存栏量较去年同期下降约45.6%，而从笔者7-8月间对湖南饲料养殖产业的调研所得来看，湖南地区的生猪存栏量在今年上半年下降约50%-70%，禽料市场虽然表现亮眼，但仍难以弥补猪料的大幅下降，湖南市场的饲料消费下降亦达到60%-70%，部分饲料企业开始采取停产裁员的措施。